2020/9/29

米シェール大手Devon Energy 、同業WPXと合併

米シェール大手のデボン・エナジーは28日、同業のWPXエナジーと合併すると発表した。原油相場の低迷で経営環境が悪化しており、合併により財務基盤を強化して生産コストを下げる。シェール業界では生き残りをかけた再編が加速している。

WPXの全株式をデボン株に交換し、2021年3月末までに合併手続きを完了する。両社を合わせた石油生産量は日量約28万バレルと、シェール最大手のEOGリソーシズに次ぐ規模になる見通しだ。米南部の主要鉱区パーミアンで生産設備や人員配置を効率化し、5年間で計20億ドル(約2100億円)のコスト削減を見込む。

新型コロナ危機に伴うエネルギー需要の減速により、米原油先物指標のWTI(ウエスト・テキサス・インターミディエート)は年初から3割以上安い1バレル40ドル前後で推移している。50ドル程度とされる新規油井の採算ラインを下回り、シェール企業の業績は軒並み悪化している。

6月にはシェール企業の草分け的存在だったチェサピークエナジーが破綻。米石油メジャーのシェブロンが7月にシェール大手のノーブル・エナジー買収を発表するなどM&A(合併・買収)も活発になっている。

2020/6/30 米シェール大手のChesapeake Energy、Chapter 11 申請

米国石油大手シェブロンは7月20日、独立系石油ガス開発企業のNoble Energy, Inc.買収することを発表した。

今回の買収は、ノーブル・エナジーの全株式取引額の50億ドル相当をシェブロンが買い取る株式交換方式で行う。

この取引時におけるノーブル・エナジーの企業価値は負債も含めて130億ドルとされているが、同社の負債額は87億3,700万ドル(3月31日時点)に及ぶため、シェブロンはこの債務を負うことになる。

一方、シェブロンはこの買収で、コロラド州のデンバー/ジュレスバーグ盆地(DJ盆地)、テキサス州とニューメキシコ州にまたがるパーミアン盆地の油田・ガス田を獲得する。DJ盆地は2019年にシェブロンがアナダルコの買収を試みた際にも狙っていたと言われている地域で、ノーブル・エナジーとアナダルコが主要な生産者だ。また、DJ盆地を形成するニオブララ堆積層は、リグ1基当たりの新油井の生産量がイーグルフォードやバッケンなどの堆積層に次いで多い。

さらに、シェブロンは原油・ガスの輸送を担う中流部門が大きくなく、パーミアン盆地で現在操業する生産者に共通の課題であるメキシコ湾岸まで原油・天然ガスを輸送するパイプライン不足を克服する必要に迫られている。

特に、ガス輸送はパイプラインでなければ採算が合わず、現在、パーミアン盆地では多くの事業者が油井から産出される随伴ガスをフレアとして燃やしており、二酸化炭素排出の観点からも非難の対象になっている。今回の買収でノーブル・エナジー傘下のノーブル・ミッドストリーム・パートナーズとの強い関係を築き、パーミアン盆地にとどまらず、米国内の原油・ガスのパイプラインによる輸送課題を解消できれば、買収の効果は大きい。

今回獲得するパーミアン盆地の油田とエジプトのガス田は、シェブロンが所有している油田・ガス田とも隣接しており、双方の施設を供用することで施設投資額や維持管理費の節減にもつながる。


2020年9月29日

Devon Energy to buy shale-oil rival WPX Energy for $2.56 billion

U.S. oil and gas producer Devon Energy Corp said on Monday it will buy shale-oil rival WPX Energy Inc for $2.56 billion as it looks to boost its presence in the top U.S. oilfield.

The all-stock deal comes as U.S. shale companies have posted big losses on weak crude prices amid the COVID-19 pandemic and have struggled to raise new capital to restructure debt.

But as producers seek out combinations to survive the coronavirus-induced slump in demand, deals at little or no premium are becoming the norm.

“This cycle was driven by COVID, but you never know when the next cycle will happen, so we’re building a combined company that has the capabilities to withstand all the headwinds but can really prosper in better times,” Rick Muncrief, chief executive of WPX, told Reuters.

Investors cheered the deal: WPX shares closed up 16.4% at $5.17, while Devon rose 11.1% to $9.80.

WPX’s largest shareholder, EnCap Investments, will back the combination and vote its 27.3% stake against any alternative proposal that WPX might receive, according to a filing.

Devon’s deal is the second big merger after a price shock in April. In July, Chevron Corp agreed to buy Noble Energy Inc for $5 billion in stock and the assumption of debt.

Devon said the deal, expected to close in early 2021, will help cut costs and increase annual cash flow by $575 million by the end of next year.

The combined company, in which Devon will own 57% stake, will hold 400,000 net acres in the Delaware Basin of West Texas and southern New Mexico, and can produce 277,000 barrels of oil per day.

It will pay dividends using a “fixed plus variable” strategy, issuing a set 11 cents per share per quarter along with up to 50% of the remaining free cash flow.

Such a payout plan is seen as a new model for the industry that has fallen out of favor with investors after years of poor returns.

As part of the deal, WPX shareholders will get 0.5165 share of Devon common stock for each share of WPX common stock owned.